無(wú)紡布廠家15838056980打開鳳凰新聞，查看更多高清圖片智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報(bào)告，Q4輕工及紡服板塊的基金配置比例下滑，龍頭個(gè)股持倉(cāng)基金數(shù)和金額均減少；造紙板塊中，紙漿近期價(jià)格受供應(yīng)面短期擾動(dòng)保持高位震蕩，但下游受節(jié)前紙廠檢修計(jì)劃等影響需求偏弱；家居板塊中，建議繼續(xù)關(guān)注家居板塊修復(fù)機(jī)會(huì)；紡織制造板塊中，隨著冬奧臨近，有望帶動(dòng)高端運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)受益，國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額和滲透率有望持續(xù)提升，當(dāng)前可適當(dāng)左側(cè)布局。華安證券持續(xù)推薦以紙代塑大時(shí)代下的高成長(zhǎng)紙基材料領(lǐng)軍企業(yè)五洲特紙(.SH)，立足高景氣大空間賽道，產(chǎn)能跨越式提升打開瓶頸，當(dāng)前公司估值接近歷史低點(diǎn)，具備高安全邊際以及較大修復(fù)空間。推薦木漿系造紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)(.SZ)，公司多元化經(jīng)營(yíng)、成本管控領(lǐng)先行業(yè)，當(dāng)前估值已在歷史底部，建議左側(cè)配置；此外，無(wú)紡布廠家15838056980建議關(guān)注擁有海外產(chǎn)線布局和國(guó)廢渠道建設(shè)的箱板紙龍頭山鷹國(guó)際(.SH)。重點(diǎn)推薦萬(wàn)順新材(.SZ)，鋰電鋁箔在高景氣窗口期投產(chǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈中依然處于估值洼地。當(dāng)前市場(chǎng)存在預(yù)期差，最底部堅(jiān)定推薦。建議關(guān)注定制家居龍頭歐派家居(.SH)，整裝收入持續(xù)高增長(zhǎng)，在家居消費(fèi)流量分化背景下持續(xù)強(qiáng)化前端流量入口，目前新渠道的商業(yè)模式逐步捋順。軟體家居持續(xù)推薦顧家家居(.SH)，建議關(guān)注敏華控股(01999)。顧家家居渠道改革逐步兌現(xiàn)到業(yè)績(jī)，基于原有的強(qiáng)勢(shì)沙發(fā)渠道，新品類如床墊、定制家居開始起量；敏華控股在內(nèi)銷渠道處于持續(xù)高速開店階段，市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)處于較強(qiáng)上升通道，中長(zhǎng)期功能沙發(fā)滲透率依然有比較大的提升空間。華安證券主要觀點(diǎn)如下：輕工板塊：基金輕工配置比例下滑。截至 2021Q4，基金對(duì)輕工板塊的配置比例為0.64%，環(huán)比下滑0.17pct，同比下滑0.57pct。Q4無(wú)紡布廠家15838056980輕工行業(yè)基金在28個(gè)行業(yè)中配置比例排名第25位。基金持倉(cāng)輕工板塊占比小幅下降，持倉(cāng)仍位于低配區(qū)間。基金個(gè)股持倉(cāng)分析：龍頭持股集中度上升，家居板塊持倉(cāng)基金數(shù)增加。輕工行業(yè)基金持倉(cāng)集中在板塊內(nèi)龍頭企業(yè)。顧家家居、歐派家居、裕同科技(.SZ)、迪阿股份(.SZ)、晨光文具(.SH)分列前五。持倉(cāng)基金數(shù)前十的公司中，顧家家居、迪阿股份、索菲亞()的持股基金數(shù)增長(zhǎng)最多，分別較Q3末增加了60、40、20支，其中迪阿股份為21Q4新上市公司，只有周大生、晨光文具、雙星新材的持股基金數(shù)有所下滑，2021Q4基金重倉(cāng)持股總市值變動(dòng)區(qū)分明顯。陸股通持倉(cāng)分析：歐派家居、索菲亞、裕同科技占比高，外資持倉(cāng)各有變動(dòng)。紡服板塊：Q4基金A股紡服配置持續(xù)下滑。截至2021Q4，基金對(duì)A股紡服板塊的配置比例為 0.32%，環(huán)比下降 0.014pct，同比增長(zhǎng)0.07pct。Q4紡服行業(yè)基金在 28 個(gè)行業(yè)中配置比例排名第26位，持倉(cāng)位于低配區(qū)間，無(wú)紡布廠家15838056980板塊的超配比例為-0.36pct，環(huán)比下降0.28pct，同比下降0.06pct。分二級(jí)行業(yè)看：紡織制造/服裝家紡配置比例分別為 0.03%/0.29%，紡織制造基金持倉(cāng)增加，服裝家紡有所減持。基金個(gè)股持倉(cāng)分析：龍頭個(gè)股持倉(cāng)基金數(shù)和金額均減少。紡服行業(yè)基金持倉(cāng)集中于部分個(gè)股，李寧、比音勒芬(.SZ)、安踏體育分列前三。截至2021Q4，李寧、比音勒芬、安踏體育的持股基金數(shù)分別以39、35、31支領(lǐng)跑紡服行業(yè)，但持股基金數(shù)分別較Q3末減少了22、6、34支。板塊持倉(cāng)基金數(shù)前十的公司持股基金數(shù)整體略有下降。從Q4基金重倉(cāng)持股總市值維度，李寧(02331)（59.4億）、安踏體育(02020)（33.1億）、華利集團(tuán)(.SZ)(27.7億)位居前三，其中李寧、安踏相對(duì)于Q3分別減少14.8億、58.3億。陸股通持倉(cāng)分析：Q4外資持股森馬服飾、地素時(shí)尚和太平鳥占自由流通市值比例分別為27.1%、11.5%、7.7%，相對(duì)20年底分別增加 17.3pcts、5.7pcts、7.7pcts。參考?xì)v史走勢(shì)，陸股通對(duì)A股紡服板塊個(gè)股的配置小幅波動(dòng)，其中童裝細(xì)分龍頭森馬服飾盡管Q4略有無(wú)紡布廠家15838056980回落但全年始終保持行業(yè)領(lǐng)先。家居板塊：12月全國(guó)住宅銷售面積同比下降19.4%至1.74億平方米，較2019年同期下降10.2%，月度銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下行；12月全國(guó)住宅竣工面積2.34億平方米，同比增長(zhǎng)0.8%，較2019年同期增長(zhǎng)3.1%。建議繼續(xù)關(guān)注家居板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，從行業(yè)層面來(lái)看，央行降息+貨幣政策主動(dòng)釋放寬松信號(hào)，隨著地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放疊加融資改善，家居板塊估值有望得到修復(fù)。建議優(yōu)先選擇當(dāng)前行業(yè)背景下，有較強(qiáng)能力通過(guò)渠道變革、品類擴(kuò)張帶來(lái)高成長(zhǎng)的公司。造紙板塊：紙漿近期價(jià)格受供應(yīng)面短期擾動(dòng)保持高位震蕩，但下游受節(jié)前紙廠檢修計(jì)劃等影響需求偏弱。（1）文化紙：本周文化紙紙價(jià)略有上浮，規(guī)模紙廠陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函計(jì)劃2月提漲200元/噸，紙漿價(jià)格震蕩整理，成本面支撐尚存。但下游經(jīng)銷商及印廠訂單有限，需求面支撐一般。臨近假期發(fā)運(yùn)受限，市場(chǎng)交投清淡。（2）箱瓦紙：無(wú)紡布廠家15838056980箱瓦紙價(jià)格維穩(wěn)，假期臨近紙廠停機(jī)檢修計(jì)劃發(fā)布，調(diào)價(jià)積極性不高。近期下游包裝廠采購(gòu)積極性減弱，需求一般。上游原料廢紙行情走弱，成本面支撐有限。紡織制造板塊：在疫情反復(fù)大背景下，本周紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌4.46%，其中紡織制造、服裝家紡、飾品漲跌幅分別為-3.98%、-4.92%、-3.93%。（1）紡織制造：國(guó)內(nèi)局部疫情反復(fù)，疊加經(jīng)濟(jì)放緩背景下消費(fèi)意愿下降，華安證券認(rèn)為以出口制造為主的紡織制造板塊或具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其整體景氣度優(yōu)于以內(nèi)需為主的品牌服飾。考慮到板塊整體預(yù)期較為悲觀+基金處于低持倉(cāng)狀態(tài)+目前板塊估值偏低具備性價(jià)比，當(dāng)前市場(chǎng)整體或是行業(yè)細(xì)分龍頭左側(cè)布局的較好時(shí)間點(diǎn)。疫情反復(fù)影響下各品牌商表現(xiàn)疲軟，而代工企業(yè)在疫情常態(tài)化下產(chǎn)能預(yù)計(jì)將加速釋放，整體表現(xiàn)優(yōu)于品牌；（2）運(yùn)動(dòng)鞋服：品牌服飾在疫情反復(fù)的外生沖擊下，估值持續(xù)回落。華安證券認(rèn)為隨著冬奧臨近，有望帶動(dòng)高端運(yùn)動(dòng)鞋服企業(yè)受益，國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額和滲透率有望持續(xù)提升，當(dāng)前可適當(dāng)左側(cè)布局。后續(xù)板塊整體景氣度回暖需靜待疫情、經(jīng)濟(jì)催化落地；（3）羽絨服：從線上數(shù)據(jù)看，2021Q4羽絨服線上銷售品類市占率顯著提升，頭部品牌集中度提升，冷冬有望提振羽絨服銷售；（4）戶外運(yùn)動(dòng)：海外的戶外運(yùn)動(dòng)需求增長(zhǎng)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)品出口量的提升，我國(guó)頭部的專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)裝備及產(chǎn)品企業(yè)業(yè)績(jī)2020年以來(lái)表現(xiàn)亮眼。本文選編自“華安證券”，分析師：馬遠(yuǎn)方；智通財(cái)經(jīng)編輯：秦志洲
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